Yatırımcıların tercihi nakit

Ocak ayı BofA Merrill Lynch Fon Yöneticisi Araştırması’na göre, küresel ölçekte ekonomik büyüme ve şirket kârlılıklarına dair beklentiler azalsa da, yatırımcılar ellerindeki nakdin bir kısmını değerlendirmeye başlamış durumdalar.
ABD hisse senetlerine, tahvillere ve gayrimenkule yönelen yatırımcıların risk iştahlarını bir nebze de olsa geri kazandıkları görülüyor. Araştırmaya katılanlar arasında nakde ağırlık verdiklerini söyleyenlerin oranı geçtiğimiz ayki net yüzde 28 seviyesinden büyük bir düşüşle yüzde 17’ye geriledi. Portföylerdeki ortalama nakit durumu ise Aralık ayındaki 5,0, son altı ayda alınan en düşük sonuç olan 4,5’e indi.
Yatırımcıların üçte ikisinden fazlası, 2015 yılında hisse senetlerinin diğer ana varlık sınıflarından daha yüksek performans göstereceği görüşünde. Buna uygun olarak, varlık yöneticilerinin net yüzde 51’inin portföylerinde hisse senetlerine ağırlık verdiği görülüyor. Bu, geçen aydan bu yana 1 puanlık bir düşüşe işaret etse de, son bir sene içinde alınan en yüksek üçüncü sonuç olma özelliği taşıyor. Varlık yöneticilerinin net yüzde 24’ü ise ABD hisse senetlerine ağırlık vermiş durumda, bu oran geçtiğimiz ay yüzde 16 seviyesindeydi. Öte yandan, yatırımcıların net yüzde 75’i ABD hisselerinin değerinin üstünde işlem gördüğü görüşünde ve bu, sorunun ilk kez sorulduğu 2001 yılından beri alınmış en yüksek sonuç. 
Gayrimenkule ağırlık veren yatırımcıların oranı da altı puan artışla net yüzde 9 seviyesine tırmanırken, yatırımcıların tahvillerdeki gösterge altı pozisyonlarında da azalma görülüyor.
Yatırımcıların ekonomiye dair iyimserliğinde azalma göze çarpıyor. Önümüzdeki yıl ekonominin küresel ölçekte büyüyeceğini düşünenlerin oranı geçtiğimiz ayki net yüzde 60 seviyesinden net yüzde 51’e inmiş durumda. Öte yandan, Euro bölgesinde deflasyonun baş göstermesiyle birlikte Avrupa Merkez Bankası’ndan yeni bir ekonomik teşvik paketi beklentileri de artıyor. Araştırmaya katılanların yüzde 72’si parasal genişleme programına yılın ilk çeyreğinde başlayacağını düşünüyor. Diğer yandan, ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımına gitmesi beklenen dönem konusunda hakim görüş geçtiğimiz ay ikinci çeyrek iken, bu ay üçüncü çeyrek.
BofA Merrill Lynch Araştırma Yatırım Baş Stratejisti Michael Hartnett, bu ayki araştırmaya ilişkin şu değerlendirmede bulundu: “Düşen petrol fiyatları ve ekonomiyi canlandıracak politikalara dair beklentiler hem küresel büyüme beklentilerinin hem de atırımcı iyimserliğinin devamını sağlıyor.” Avrupa Hisse Senedi ve Kantitatif Stratejisti Manish Kabra ise, “Avrupa Merkez Bankası’nın bir ekonomik teşvik programına başlayacağı beklentileri göz önüne alındığında, önümüzdeki yıl portföylerde ağırlık verilmesi gereken bölgenin Avrupa 
olduğu yönünde bir görüş birliği var. Ancak mutlak anlamda bakıldığında Avrupa hisse senetleri, diğer bölgelerin etkisine açık olmayı sürdürecek.” şeklinde konuştu.

Hisse senetlerine ilgi şirket kârlılıklarına dair negatif görüşlerden etkilenmedi

Şirket kârlılıkları ve kâr marjlarına dair endişelere rağmen, hisse senetlerine ilgi artıyor. Küresel araştırmaya katılan yatırımcıların net yüzde 8’i faaliyet kârlarının önümüzdeki yıl 
içerisinde azalacağını düşünüyor. Aralık ayında ise bu oran yüzde 7 seviyesindeydi. Şirket kârlarının artacağını düşünenlerin oranı ise net yüzde 46 seviyesinden net yüzde 38’e geriledi.
Yatırımcıların yalnızca ufak bir çoğunluğu önümüzdeki yıl şirket kârlarında iki haneli artış bekliyor. Kârlılığın yüzde 10’dan fazla artış gösteremeyeceğini düşünenlerin oranı Aralık ayındaki net yüzde 32 seviyesinden yüzde 53’e yükseldi. Bölgesel bazda ise, kârlılık 
beklentilerinin en yüksek olduğu bölgeler net yüzde 41 ile ABD ve ardından net yüzde 20 ile Japonya oldu.

Petrol ve enerjide hem fiyatlar hem de portföylerdeki ağırlık düşük

Yatırımcılar petrol ve enerji sektörü hisse senetlerinin değerli buluyor olsalar da, henüz bu yönde harekete geçmek için erken gibi görünüyor. Petrolün değerinin altında işlem gördüğünü düşünen yatırımcıların oranı Aralık ayındaki net yüzde 36 seviyesinden, tam 
altı yıldır alınan en yüksek sonuç olan net yüzde 45’s yükseldi. Aynı zamanda, enerji sektörü hisse senetlerinin, değerine kıyasla en düşük oranda işlem gören hisse senedi türü olduğunu düşünen yatırımcıların oranı ise, net yüzde 21 seviyesinden bu ay net yüzde 30’a ulaştı.
Portföylerde enerji ve emtianın konumu ise halen zayıf. Enerji sektörü hisse senetlerinde gösterge altı pozisyon alan yatırımcıların oranı geçtiğimiz ayki net yüzde 22 seviyesinden net yüzde 25’e ulaştı. Varlık yöneticileri portföylerinde emtiaya nispeten daha fazla yer 
vermeye başlamış olsa da, net yüzde 24’lük kesim halen gösterge altı pozisyonunu koruyor.

Yükselen piyasalar iyice gözden düşüyor

Çin ekonomisine dair akıllardaki soru işaretleri, Yükselen Piyasalara dair olumsuz beklentileri iyice arttırdı. Aralık ayında yatırımcıların yüzde 1’i gösterge üzeri pozisyon almış durumdayken, bu ay ise net yüzde 13’lük kesim gösterge altı pozisyon almayı tercih etti. Dahası, Yükselen Piyasalar yatırımcıların net yüzde 17’lik bölümü tarafından, gelecek yıl gösterge altı pozisyonlarını en çok arttırmak istedikleri bölge olarak nitelendiriliyor. Bölgesel 
araştırmaya katılan şirketler nezdinde ise, önümüzdeki yıl Çin ekonomisindeki büyümenin daha zayıf gerçekleşeceğini düşünenlerin oranı net yüzde 41 seviyesinde. Fon Yöneticisi Araştırması 9 – 15 Ocak 2015 tarihleri arasında yapılan araştırmaya, 630 milyar ABD doları değerinde yönetilen varlığa sahip toplam 219 kuruluş katılmıştır. Toplamda 514 milyar ABD doları değerinde fon yöneten 177 fon yöneticisi küresel araştırmada yer almıştır. Toplamda 231 milyar ABD doları değerinde fon yöneten 97 fon yöneticisi bölgesel araştırmalarda yer almıştır. Araştırma, piyasa araştırması kuruluşu TNS'nin yardımlarıyla BofA Merrill Lynch Araştırma tarafından gerçekleştirilmiştir. 50'yi aşkın ülkeyi kapsayan uluslararası ağı ile 
TNS, 80'den fazla ülkede ulusal ve çok uluslu kuruluşlara piyasa bilgisi hizmetleri sunmaktadır. Şirket, dünyanın dördüncü büyük piyasa bilgi hizmetleri grubudur.