Yapı Kredi'nin kârı neden çıktı?

Yapı Kredi 9A10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %48.3 y/y artış ile 1.779 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 1.691 TL’nin (5.2%) ve piyasa beklentisi olan 1.670 TL’nin (6.5%) üzerinde gerçekleşmiştir. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre %7 geçen yılın aynı dönemine göre ise %113.2 oranında artarak 589 milyon TL olarak açıklandı. Net kardaki bu artışta, komisyon gelirlerindeki artış, yüksek tahsilat ve bir seferlik gerçekleşen genel karşılık iptali etkili olmuştur. Sıkı maliyet kontrolu ve aktif kalitesindeki iyileşmenin yanısıra Banka tüm birimlerinde verimliliği arttırmayı başarmıştır. Personel giderleri dışındaki artışlardan kaynaklanan faaliyet giderlerindeki yükseliş enflasyon paralelinde gerçekleşmiştir. Provisyon giderlerinde yaşanan %53 seviyesindeki artış net kara olumlu yansımıştır. Komisyon gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %26 seviyesine yükselirken sektördeki en yüksek orana ulaşmıştır. İlk dokuz aydaki %25’e ulaşan kredi büyümesi sektöre paralel gerçekleşmiştir. Çeyreklik bazdaki %1.2’lik kredi büyümesi ise %4.5 olan sektör büyümesinin hafif altında kalmıştır. %14.5 y/y seviyesinde gerçekleşen mevduat büyümesi sektörün altında kalırken çeyreklik dönemde sektöre paralel gerçekleşmiştir. Menkul kıymetlerden krediye dönüşü gerçekleştiren Banka’nın kredilerin toplam assetlere oranı 40 baz puanlık artış ile %63’e yükselmiştir. Kredi mevduat oranı %97 ile %85 olan sektör ortalamasının oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
 Özetle, 9A10’da (i) Net Faiz Geliri %15.5 y/y azaldı ve %7.8 ç/ç arttı, (ii) Toplam Aktifler %15,8 y/y, %1,1 ç/ç arttı ve 74.2 milyar TL’ye ulaştı (ŞT: 76.8 milyar TL) (iii) Toplam Krediler %25,8 y/y, %1,2 ç/ç arttı ve 46,5 milyar TL’ye ulaştı. (ŞT: 47.2 milyar TL) (iv) Toplam Mevduatlar %14,5 y/y, %0,7 ç/ç artışla 46.8 milyar TL’ye ulaştı (ŞT: 47,2 milyar TL), (v) 12-aylık Özsermaye Karlılığı %22’ye ulaştı (vi) piyasaya göre daha düşük olan Sermaye Yeterlilik rasyosu %16,9 olarak açıklandı (Piyasa: %19,3) (vii) Net Faiz Marjı %4,8’e düştü (90 baz puanlık düşüş) (viii) takipteki alacaklar rasyosu %4,3 (Piyasa: %4,2) (ix) Maliyet Gelir Rasyosu %40’a (x) yüksek kredilerin mevduatı karşılama oranı %97 (Piyasa: %85,2). Beklentilerin üzerinde olumlu gelen 3. çeyrek verilerinden sonra Yapı Kredi Bankası için 6.40 TL hedef değeri ve “AL” önerisi veriyoruz.
Şeker Yatırım