Türkiye için risk neden yükseliyor

ABD’nin varlık alımının azaltma sinyaliyle gelişen ülkelerden para çıkışı yaşanırken içeride Gezi Parkı olayları sürecin daha sert geçmesinde etkili oldu.
UniCredit’in Başekonomisti Erick Nielsen, FT’ye (Financial Times) yaptığı Türkiye değerlendirmesinde ülke için zor bir dönemin başladığına işaret etti. Nielsen’in dikkat çektiği ana nokta ise cari açık oldu.
Grafikler üzerinden yapılan değerlendirmede ilk olarak İstanbul Borsa’nın hareketine yer verildi. Mayıs ayında zirve seviyeleri gören BİST’te Bernanke’nin 22 Mayıs’ta yaptığı "Varlık alımlarında sınırlamaya gidebiliriz" açıklaması sonrasında borsanın aşağı geldiğine, Gezi olayları sırasında dışarıya paralel ama daha sert tepki verildiğine değinildi.
Nielsen, endeksteki hareketliliği sadece içerde yaşanan gerilime bağlamanın doğru olmayacağını, FED’in açıklamalarının etkisinin önemli olduğunu dile getirdi. UniCredit Başekonomisti, yatırımcıların süreçte gelişen ülkelere karşı daha temkinli olduğuna dikkat çekerken, tercihlerde temel göstergelerin öne çıkmaya başladığına vurgu yaptı.
Bu noktada, ikinci grafikte Türkiye için sürecin neden zor geçeceğinin işaretlerine değinen Nielsen, ülkeye giren para ve bu paranın pozisyonuna değindi. Yabancı yatırımların ağırlıklı olarak short pozisyonda olduğuna dikkat çeken Nielsen, 2013’te uzun pozisyondaki yatırımcının düştüğüne dikkat çekti.  Nielsen, OMT açıklamasından 22 Mayıs’a kadar olan süreçte yatırımcının ‘risk on’ sürecinde olduğunu ve yatırımların hızlı kazanç amaçlı yapıldığını dile getirdi. FED sonrasında sürecin değiştiğini, yatırımcının nereye yatırım yaptığına dikkat çektiğini aktaran Nielsen, temel göstergelerin önem kazandığı bu noktada Türkiye’nin cari açığının yeniden sahneye çıktığını söyledi.
Cari açık ve paranın çıkışıyla birlikte tehlikeli bir kompozisyon içine girildiğini belirten UniCredit Başekonomisti, Türkiye için bir diğer takip edilmesi gereken noktanın ise kredi seviyeleri olduğunu belirtti.
TCMB’nin mevcut göstergelerin üzerinde kalan bir kredi hacmi hedefi olduğuna değinen Nielsen, 2011’de yükselen hacmin başarılı bir şekilde 2012'de dengelendiğini belirtti.  Hane halkı ve şirket kredilerinin yeniden yükselmeye başladığını kaydederken özellikle şirketler tarafında artışın dikkat çektiğini belirtti. Kısa vadeli yatırımların yüksek olmasının süreci daha riskli hale getirdiğini kaydeden Nielsen, Türkiye hükümetinin yatırımcıyı uzun vade tutacak adımlar atması gerektiğini belirtti.
UniCredit Başekonomisti, kolay zamanın geride kaldığını belirtirken mevcut koşulların oldukça zor olduğunu dile getirdi. Cari açık tarafındaki zayıflığın yatırımcı istikrarı nokrasında sorun yarattığını kaydeden Nielsen, teşviklerle yerel talebin arttırılması gerektiğini sözlerine ekledi.