S&P'den Euro Bölgesi ve İngiltere için büyüme tahmini

ABD'nin ticaret tarifelerine ilişkin belirsizlik, Euro Bölgesi ve İngiltere ekonomisine bu yıl ve gelecek yıl milyarlarca dolara mal olacak. Bu maliyet 2025'te artan savunma harcamalarıyla telafi edilemeyecek durumda.

S&P Global'in son raporuna göre ekonomik belirsizlik, 14,6 trilyon euro değerindeki Euro Bölgesi ekonomisini 2025-2026 yılları arasında kümülatif olarak gayri safi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 0,4'ü oranında azaltacak.

S&P Global, ABD'den otomobil ithalatına uygulanan yüzde 25 gümrük vergisi açıklanmadan önce kaleme aldığı son ekonomik tahmininde, bu belirsizlik nedeniyle Euro Bölgesi için daha önce yüzde 1,2 olan beklentisini 2025 yılı için yüzde 0,9'a düşürdü.

EMEA Bölgesi Baş Ekonomisti Sylvain Broyer Euronews Business'a yaptığı açıklamada, "Belirsizliğin kendisinin Avrupa ekonomisi için tek başına gümrük vergilerinden daha büyük bir risk oluşturması muhtemel," dedi.

Öte yandan Avrupa'da umut filizleri de var. Almanya ve AB'deki mali teşvikler sayesinde GSYH 2026 yılında yüzde 1,4 oranında büyüyebilir.

ABD'nin gümrük vergileri Avrupa'daki toparlanmaya ne ölçüde zarar verebilir?

Öngörülemeyen politika hamleleri nedeniyle tahminlerinin değişebileceğini vurgulayan Broyer, potansiyel gümrük tarifelerinin blok ekonomisi üzerindeki etkisini görmek için çeşitli senaryolar çizdi.

En kötü senaryoya göre, ABD'nin tüm AB ithalatına uyguladığı gümrük vergisini yüzde 25'e çıkarması, Euro Bölgesi'ndeki GSYH büyümesini 2025'te yüzde 0,5 ve 2026'da yüzde 1,2 ile sınırlayacaktır. Bu durumda Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz oranlarını bu yıl birden fazla kez düşüreceğini ve uzmanların şu anda öngördüğünden daha geç yükselteceğini tahmin ediyor.

Beyaz Saray'ın tüm otomobil ve otomobil parçalarına yüzde 25 gümrük vergisi getirileceği yönündeki son açıklamalarını Euronews Business'a değerlendiren Broyer, tahminlerinde yüzde 10'luk bir gümrük vergisini zaten dikkate aldıklarını söyledi. Broyer, ilave yüzde 15'lik bir oranın mevcut rakamlar üzerinde sınırlı bir etkisi olacağını da sözlerine ekledi.

"Almanya, Avrupa ortalamasının yaklaşık 1,5 katı olan ABD otomobil ihracatına daha fazla bağımlı olduğu için bu durumdan Euro Bölgesi'nin genelinden daha fazla etkilenecektir," diyen Broyer, bu durumun 2025 yılı için Alman üretimini yüzde 0,1 oranında düşüreceğini sözlerine ekledi.

Daha olumlu bir bakış açısıyla, Avrupa'da düşen faiz oranları ve enflasyonla desteklenen güven artıyor ve bu da iş gücü piyasasının güçlenmeye devam etmesini sağlıyor. Özellikle savunma sektöründe beklenen mali teşvikler güveni daha da arttırıyor.

AB üye ülkeleri 2026'dan itibaren savunma harcamalarının GSYH'nin yüzde 1'i oranında artırılmasını kabul edecek. Bu da Euro Bölgesi GSYH'sini 2026'da yüzde 0,1, 2027'de yüzde 0,2 ve 2028'de yüzde 0,3 oranında artırabilecek.

ECB'nin olası bir faiz artırımı ufukta görünüyor

S&P Global, raporun tamamlandığı sırada AB'nin misilleme olarak uygulayacağı gümrük vergilerinin enflasyonu önemli ölçüde artırmayacağını öngörürken, ECB'nin bu yıl bir kez daha faiz indirimine giderek Nisan ya da Haziran ayında yüzde 2,25'e indireceğini tahmin ediyor.

S&P Global, ECB'nin temel faiz oranını 2026'nın ikinci yarısında artırmaya başlayacağını ve mevduat kolaylığı oranı gelecek yılın sonunda yüzde 2,75'e ulaşana kadar iki kez artırmasını bekliyor. Kredi talebinde güçlü bir toparlanma bekliyor ve mali teşviklerin ekonomiyi sürdürülemez bir büyüme hızına iteceğini öne sürüyor.

Broyer, mevcut tahmine yönelik riskler arasında ticaret belirsizliği, mali planların uygulanmasındaki potansiyel başarısızlık ve Atlantik ötesindeki büyümenin yüksek ithalat fiyatlarından etkilenmesi halinde ABD ekonomisinden yayılmaların yer aldığını yazdı.

Diğer taraftan, mali teşvik programları beklenenden daha büyük bir etkiye sahip olabilir ve güveni hızla artırabilir.

İngiltere'nin büyüme beklentileri neredeyse yarı yarıya azaldı

S&P Global, otomobil tarifesi açıklamasından önce İngiltere'ye odaklanan bir başka ekonomik tahmininde, İngiliz ekonomisinin büyümesine ilişkin beklentilerini yüzde 1,5'ten yüzde 0,8'e düşürdü. Tahminin neredeyse yarı yarıya azalması yüksek enflasyon, zayıf ihracat hacmi ve sıkı para politikası ile açıklanabilir. İstatistik ofisine göre İngiltere'nin GSYH'si 2024 yılında yüzde 1,1 oranında genişledi.

S&P Global Ratings'in İngiltere Baş Ekonomisti Marion Amiot'a göre, İngiltere ABD'ye otomobil ihracatına yönelik yeni açıklanan yüzde 25'lik gümrük vergisinden sıyrılamazsa, bu durum GSYH'ye yüzde 0,2'lik bir darbe vurabilir.

Amiot, "ABD'ye yapılan otomobil ihracatı, İngiltere için en büyük ikili mal ticareti fazlası kaynağıdır" dedi.

Ticaret konusundaki belirsizlik, Avrupa ve Çin'deki zayıf talep ve poundun güçlü değeri, 2024 yılında ülkenin GSYH'sinin yüzde 31'ini sağlayan ülkenin ihracatını sınırlıyor. Zayıf ihracat büyümesi aynı zamanda şirketler için yüksek iş gücü ve enerji maliyetlerinden de kaynaklanıyor.

Euronews Business'a konuşan Amiot, "Enerji fiyatları bugün hâlâ enerji krizi öncesine göre iki kat daha yüksek. Bu yüzden absorbe etmeleri gereken birçok şey var" dedi.

Şu anda talebin hızlanmasını bekleyebilecek segmentlerden biri de savunma. Avrupa'nın dördüncü büyük savunma ihracatçısı olan İngiltere, önümüzdeki yıllarda AB'nin askeri harcamalarındaki artıştan potansiyel olarak faydalanabilir.

Amiot, "Ortaklığın gelecekte nasıl görüneceği tam olarak belli değil, ancak AB harcamalarının bir kısmının İngiliz firmalarını dışarıda bırakacağını görmemize rağmen savunma konusunda iş birliği yapma isteği var gibi görünüyor" dedi.

İngiltere Merkez Bankası'nın bir sonraki hamlesi ne olacak?

İngiltere hükümeti kendisine çok az mali manevra alanı bıraktığı için, devletin vergileri artırıp artırmayacağı konusunda belirsizlik var - özellikle de borç ödeme maliyeti artarken.

Amiot, "Firmalar ve hane halkları muhtemelen daha fazla vergi artışı ya da sosyal yardım faturasında daha fazla kesinti bekliyor. Dolayısıyla bu durum işletmeleri ve hane halklarını güvenle yatırım yapmak ya da harcama yapmak için iyi bir konuma getirmiyor," diyor.

Bu arada, Aralık ayında yüzde 6'ya yakın ücret artışının devam etmesi enflasyonu körüklüyor ve büyüme zayıf kalmaya devam ederken merkez bankasını zor durumda bırakıyor.

Enflasyonist baskılar politika yapıcıların elini kolunu bağlıyor, zira faiz indirimi konusunda temkinli davranırken yatırımcılar daha düşük faiz oranlarına aç.

İngiltere Merkez Bankası (BoE) son para politikası toplantısında gösterge faiz oranını yüzde 4,5'te sabit tuttu. Şubat ayı için yüzde 2,8 olarak açıklanan son enflasyon rakamı indirim umutlarını körüklese de analistlerin çoğunluğu fiyatların önümüzdeki aylarda keskin bir şekilde artacağı konusunda hemfikir.

S&P Global, tahminlerinde İngiltere Merkez Bankası'nın 2025 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar faiz oranlarını yüzde 4'e indirmesini bekliyor. Bununla birlikte, daha inatçı bir enflasyon beklentisiyle, önceki tahminlerine kıyasla bir faiz indirimi daha beklemektedir.

2026 yılında büyümenin hızlanması beklenirken, raporda ekonomik çıktıda yüzde 1,6'lık bir artış öngörülüyor.

Raporda, "Bölgesel büyümenin toparlanması, faizlerin 50 baz puan daha düşürülmesi ve enflasyonun yüzde 2,5'e gerilemesiyle 2026'da işler iyiye gidiyor," denildi.

Trump'tan AB'ye yüzde 200 gümrük vergisi tehdidi!

Trump’tan Kanada’ya sert misilleme: İki ürüne yüzde 50 gümrük vergisi

Almanya'nın otomotivi ABD'nin gümrük vergilerine karşı hazır mı?