Piyasalar enflasyondaki olası yeni zirveyi mi fiyatlıyor?

FINANSGUNDEM.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Enflasyon verilerinin beklentilerin uzağında kalması, enflasyonun kalıcı olabileceği hatta yeni zirveler yapabileceği fikrini kuvvetlendiriyor. Yatırımcılar, Haziran ayındaki zirvenin yeniden aşılabileceği olasılığını eskiye kıyasla daha yüksek görüyor.

Geçen ay tüketici fiyat enflasyonu oranında yaşanan sadece yüzde 0,1'lik bir artış, piyasaları son iki yılın en kötü seviyesine göndermek için yeterli olmuştu. Ancak, manşet enflasyon rakamının aslında yıllık bazda düştüğü gerçeğiyle birleştiğinde, nispeten küçük bir artış gibi görünen şey, piyasalarda çok daha önemli bir kayma yaşandığını gösterdi.

Nomura'dan Charlie McElligott'un yayınladığı bir notta belirttiği gibi, yatırımcılar enflasyonun beklediklerinden çok daha inatçı olacağı gerçeğine uyandıkça, piyasalar da ABD ekonomisi için ‘sert iniş’ olasılığına hazırlanıyor.

Faiz oranları uzun süre yüksek kalabilir

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin yazısına göre, uzmanlar, yatırımcıların ‘zirve enflasyon’a olan inançlarından, yani enerji fiyatlarının bu yılın başlarında görülen yüksek seviyelerinden düşüşü sonrası fiyat baskılarının çoktan zirveye ulaştığı fikrinden vazgeçildiğine inanmaya başlıyor. Şimdi de artan kira maliyeti gibi diğer faktörlerin çok daha inatçı olması bekleniyor. Bunun da Fed'in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutması gerektiği anlamına geliyor.

Finansgundem.com'un derlediği bilgilere göre, Beam Capital Portföy Yöneticisi Mohannad Aama, “Bazı yatırımcıların, bu düşüncede rol oynayan enerji fiyatlarındaki hızlı düşüş nedeniyle enflasyonun hızla düşebileceği duygusuna kapıldığını düşünüyorum” şeklinde görüş bildiriyor.

Salı günkü tüketici fiyat endeksi raporunun öncesinde ekonomistler, enerji fiyatlarındaki düşüşün manşet enflasyonun esasen sabit kalmasına neden olmasını bekliyorlardı. Bunun yerine, kira maliyetleri ve mülk sahiplerinin eşdeğer kiralarında gerçekleşen şaşırtıcı derecede büyük artış, değişken gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda tutan bir enflasyon ölçüsü olan ‘çekirdek’ enflasyonun Ağustos ayında yüzde 0,6 oranında artmasına ve önceki aya kıyasla iki katına çıkmasına neden oldu. Ayrıca bu oran, Wall Street Journal tarafından yayınlanan bir ekonomist anketinin öngördüğü yüzde 0.3’lük oranı da ikiye katladı.

Türev piyasalarda ise yatırımcılar, enflasyonla mücadelenin daha zor olacağı ihtimalini şimdiden fiyatlıyor. Dahası, yatırımcılar, yatırım bankası Nomura'nın da beklentisine uygun şekilde, Fed'in önümüzdeki hafta gerçekleştireceği toplantıda 100 baz puanlık bir artışa gitmesi gerekeceği ihtimalini yaklaşık yüzde 30 oranında fiyatlıyor.

Yüksek faiz, hisse senetleri için kötü haber demek

McElligott'un açıkladığı gibi, yüksek faiz oranları hisse senetleri için kötü haber anlamına geliyor çünkü bunlar muhtemelen şirketlerin tüketim ve sermaye harcamalarına zarar veriyor ve sonuçta daha yavaş ekonomik büyüme ve daha düşük şirket kazançları anlamına geliyor.

Salı günü açıklanan TÜFE verilerine göre, Fed'in ev sahibi olmakla ilgili maliyetleri temsil etmesi için kullandığı hem kira hem de ev sahiplerinin eşdeğer kira maliyetleri Ağustos ayında yüzde 0,7 oranında arttı. Fed Başkanı Jerome Powell, Fed'in kolay para politikasına geri dönmeden önce artan konut fiyatlarının azaldığını görmek istediğini açıkça belirtti. Elbette, Fed'in çok agresif olma riski de yatırımcılarda endişeye neden olabiliyor.

75 yeni 25 olabilir mi?

Invesco Baş Küresel Stratejisti Kristina Hooper, paylaştığı bir e-postada, 75’in yeni 25 olmasından endişe duyduğunu belirtiyor. Bu, Fed'in devasa oranlarda Faiz artırımları yapmaya devam ederek gereksiz ekonomik zarara yol açma riskini alabileceği anlamına geliyor.

Faiz artışlarının etkisinin ekonomik verilerde ortaya çıkması ise zaman alıyor. Hooper “Bu yüzden 75 baz puanlık artışlarla faizleri artıran herhangi bir merkez bankasının para politikasını daha da kör bir araca dönüştürmesinden ve aşırıya kaçma riskiyle karşı karşıya kalmasından korkuyorum” diyor.

Şiddetli bir gerileme bekleniyor

Aama, Fed'in faiz artırımlarının tam etkisi hissedilmeden önce ekonominin daha da şiddetli bir gerileme görebileceğini kabul ediyor. Ancak Aama, bunun merkez bankasının geri durması gerektiği anlamına gelmeyeceğinin altını çiziyor. Aama, “Tıpkı Fed'in harekete geçmekte geç kalması ve enflasyonu çantadan çıkarması gibi, önceki artışların etkisi tam olarak hissedilmeden gelecek daha agresif faiz artışları ekonomiye tahmin edilenden çok daha fazla zarar verebilir" diyerek uyarıda bulunuyor. Aama, “Acı gerçek şu ki, ‘zirve enflasyon’ ancak sonradan anlaşılabilecek şeylerden biri” diyor. ABD hisse senedi piyasaları ise, Salı günkü çöküşün etkilerinden kurtulmak için mücadele ediyor.

Gıda enflasyonunda zirve henüz görülmedi

ECB üyesinden enflasyonda 'enerji' vurgusu

ABD enflasyonu zenginlere yaramadı: Bir gecede milyonları eridi!

Enflasyon sonrası gözler Fed'e çevrildi