Net likidite fazlası rekor seviyeye yükseldi

Merkez Bankası’nın yoğun döviz alımları, net likidite fazlasının 1 trilyon lirayı aşarak rekor kırmasına yol açtı. Bankacılık kaynaklarına göre döviz rezervlerinin güçlendirilmesine yönelik bu alımlar, likidite fazlasının gündemde kalmasına neden oluyor. Ancak faiz koridorunun daraltılması, aşırı likiditenin enflasyona olumsuz etkisini sınırlıyor. Geçen hafta yaklaşık 3 milyar dolarlık döviz alımı yapan Merkez Bankası'nın, rezerv biriktirme stratejisini sürdürmesi bekleniyor. Bazı uzmanlar, aşırı likiditenin mevduat faiz oranlarını düşürerek yurtiçi tasarruf sahiplerini dövize yöneltebileceğini belirtiyor. Öte yandan, düşük TL oynaklığı carry trade fırsatlarını canlı tutarken, 2025 sonunda enflasyonun %30’un altına inmesi hedefleniyor. 

Şebnem Turhan'ın Ekonomim'de yer alan haberinde Merkez Bankası verilerine göre negatif net fonlama 1 trilyon 69 milyar 647 milyon lira ile rekor seviyeye yükseldiği belirtildi. Piyasa uzmanlarının yaptığı hesaplamalara göre 10 Ocak ile biten hafta itibariyle Merkez Bankası yaklaşık 8.4 milyar dolarlık net döviz alımı gerçekleştirdi. Geçen haftanın ilk üç gününde de Merkez Bankası’nın döviz alımları devam ederken yine bankacıların hesaplamalarına göre bu alımlar 2.9 milyar dolar daha arttı. Merkez Bankası verilerine göre Mayıs 2023’ten 10 Ocak ile biten haftaya kadar swap hariç net rezervlerde ise 115 milyar dolarlık artış yaşandı ve 55 milyar dolara yükseldi. Bu yoğun döviz alımları karşılığı TL likiditesi piyasaya çıktığı için de aşırı likidite gündemde kalmaya devam ediyor.

Ocak ayında artan döviz arzı ve yavaşlayan döviz alımları, Merkez Bankası’nın rezerv biriktirmesini hızlandırırken, likidite fazlası ise dikkat çekici seviyelere ulaştı. Bankacılık kaynaklarına göre, cari açığın yüksek olduğu dönemde bile döviz alımı yapılabilmesi Merkez Bankası'nın döviz rezervlerini artırma politikasına bağlandı. Bu süreçte net fonlama 1 trilyon lirayı aşarak rekor kırarken, daralan faiz koridoru aşırı likiditenin enflasyon üzerindeki olumsuz etkisini sınırlıyor. Faiz oranlarının üst sınırının %46’ya düşmesi nedeniyle bu koridorun etkisi azaltıcı bir rol oynadığı ifade ediliyor. Merkez Bankası'nın Para Politikası Kurulu toplantısından sonra likidite fazlası konusunda yeni adımlar atılabileceği öngörülüyor.

Bankacılık sektörü uzmanları, Merkez Bankası'nın aşırı likiditeyi kontrol altına almak için attığı önceki adımların yetersiz kaldığını ve bu durumun enflasyonla mücadelede zorlayıcı olduğunu vurguluyor. Mevduat faiz oranlarının düşmesi nedeniyle yurtiçi yerleşiklerin dövize yönelme ihtimalinin oluştuğu belirtilirken, likidite fazlasının finansal piyasaları rahatlatmasına rağmen Merkez Bankası'nın sıkı para politikası söylemleriyle çeliştiği dikkat çekiyor. TL’nin düşük oynaklık göstermesi ve yüksek nominal faiz oranlarının carry trade işlemlerini desteklediği ifade ediliyor. Bu durumun enflasyonun 2025 sonunda %30’un altına inmesine katkı sağlaması bekleniyor.

250 baz puanlık faiz indirimi bekleniyor

Merkez Bankası’nın politika faizine ilişkin beklentiler de gündemde. Aralık 2024’te yapılan 250 baz puanlık ilk indirimin ardından Ocak 2025’te de 250 baz puan daha indirim yapılarak politika faizinin %45’e düşürülmesi bekleniyor. 2023 yılında %8,5 olan politika faizi, Mart 2024’e kadar 41,5 puan artırılarak %50’ye ulaşmıştı. Faiz tahminleri yıl sonu için %27,5 ile %40 arasında değişiyor. Bu süreçte Merkez Bankası’nın likidite yönetimine ilişkin yeni adımları ve faiz indirim kararları piyasa oyuncuları tarafından yakından izlenecek.

TCMB'den kredi ve likidite ilişkisi analizi

Bankalar QR koduyla para çekme limitlerini güncelledi