Merkez sürpriz yapar mı?

Bugün yapılacak Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yaklaşık bir haftadır gündemin ilk sırasında. Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı’nın geçen hafta ‘faiz koridorunu genişletme’ sinyali piyasaları rahatlatmış, kurda tansiyon düşmüştü. Böylece dolar kuru 1.96 TL’den 1.91 TL’ye kadar geriledi.
Merkez Bankası’nın kademeli faiz artırımı yapacağına dikkat çeken analistler arasında, bugün faiz koridorunun üst bandını oluşturan gecelik borç verme faizinde 100 baz puanlık artış yapılacağı görüşü öne çıkıyor. Öte yandan, 50 baz puanlık artış yapabileceğini belirten analistler, buna ek olarak ROK ya da döviz cinsi munzam oranlarının azaltılarak döviz likiditesini artırma yolunu tercih edebileceğini de düşünüyor. Ayrıca, Faiz kararı kadar önümüzdeki döneme yönelik açıklamaların da önemli olduğu vurgusu yapılıyor.
Beklentiler bu yönde ama yatırımcılar, Merkez’in sürpriz yapıp yapmayacağını da merak ediyor. TCMB’nin borç alma faizi yüzde 3.50, politika faizi yüzde 4.5, borç verme faizi ise yüzde 6.5 seviyesinde bulunuyor. Analistler, Merkez Bankası'nın toplantı öncesi beklentilerini Milliyet gazetesine anlattı...
"Ölçülü artış eğilimine devam sinyali verebilir"
Serdar Şenol / Abank Ekonomisti
Piyasada hem gösterge hem de mevduat faizi bazında Merkez’in faiz koridoru üst bandına göre daha yüksek seviyeler görülmekte. Faiz artırımı kararı ardından, sonraki toplantılara dair verilecek sinyaller önemli olacak. MB’nin ölçülü ya da kademeli ifadelerini kullanarak koridoru genişletmeye devam edeceği izlenimini vermesi bekleniyor. Aksi takdirde, Bernanke açıklamaları ardından, TCMB’nin yine düşük faiz tercihlerini koruduğu ve parasal genişleme süreci sonrasına geçiş sağlamakta zorlandığı algısı desteklenebilir.
Beklentimiz TCMB’nin75-100 baz puanlık faiz koridoru üst bant artırımı gerçekleştirmesi ve ölçülü artış eğiliminin devamına dair sinyal vermesi. Açıklamada gelecek döneme dair yorumları daha önemli buluyoruz. Burada faiz artırmlarının gerektiği durumda devam edeceği vurgusu, piyasa algısını olumlu yönde etkiler.
"Faizin yanı sıra dövizi içermesi de önemli"
Banu Kıvcı Tokalı / Halk Yatırım Başekonomisti
Merkez Bankası küresel belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda kritik kararlarını alacak. Geçen hafta başında TCMB Başkanı Başçı, faiz koridorunu genişletici yönde ölçülü bir adımın gündeme alınacağını açıklamıştı. Şu anda yüzde  3.5-6.5 seviyesinde bulunan faiz koridorunun genişletilmesi derken, üst limitin yukarı çekilmesi; ölçülü adımdan kastın da 50 baz puan civarında artırılması olduğunu düşünüyoruz.
Faiz koridorunun yanı sıra döviz cephesini de içerip içermeyeceği önemli. Beklentimiz, faiz koridorundaki ölçülü genişletme adımına, döviz zorunlu karşılık ve rezerv opsiyon katsayı oranlarında indirimlerin eşlik edebileceği yönünde. Sırasıyla, 0.5 ve 0.1 puanlık indirimler tahmin ediyoruz. Toplantıda döviz düzenlemelerine de yer verilmesi beklentimizin arkasında, kurdaki oynaklığın henüz kalıcı olarak düşme eğilimi göstermemesi yatıyor.
"50 baz puanlık artışla sıkılaştırma başlatılır"
Gülay Elif Girgin / Ata Yatırım Başekonomisti
Merkez Bankası faiz artırım sinyali verdi. Türkiye de diğer gelişmekte olan ülkelerin yaptığı/yapacağı gibi ABD kaynaklı parasal gevşemenin ‘yavaşlama ve sona erme’ sürecine kendini uydurmak zorunda olduğu teyid edildi. Beklentimiz faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık bir artışla sıkılaştırma sürecinin başlatılması yönünde.
FED’in adımları düşünüldüğü zaman (yavaşlatma, durdurma ve faiz arttırımı) MB’nin uzun sürecek sürecin ilk adımının hazırlık aşamasında panik halde tek hareketle 200-300 baz puanlık bir tepki vermeyeceğini düşünüyoruz. ABD’den gelecek sıkılaştırma adımlarının her safhasında MB bu duruma ayak uydurmak için adım atmak zorunda kalacak. Faiz hassasiyetini de düşünürsek, MB’nin yavaş ama sürekli adımlarla gitmek daha fazla tercih edeceğini düşünmekteyiz.
"Düşük bir faiz artırımı piyasaları tatmin etmez"
Tufan Cömert / Garanti Yatırım Direktörü
TCMB’nin bugün faiz koridoru tavanını en fazla 100 baz puan artırmasını bekliyorum. Daha düşük bir faiz artırımı yaparsa da buna şahin bir ifade eklenebilir.
Faiz artırımına ek olarak döviz munzam ya da ROK’ta da döviz likiditesini düzenleyici adımlar atılabilir. Piyasada ise 200 baz puan civarında bir artışı fiyatlara yansımış durumda. Bu nedenle düşük oranlı bir faiz artırımı piyasaları tatmin etmeyecektir.
"Adımların etkisi sıcak para çıkışında görülür"
Gökhan Uskuay / Global Stratejisti
TCMB geçen hafta faiz koridorunu ölçülü artırabileceği ve azalan rezervleri artırmak amacıyla eximbank kredilerinin 2 kat artırılacağını açıklamıştı. Yani TCMB piyasada döviz likiditesini artırmak ve aynı zamanda faiz ile TL’nin değerinin korumasına yönelik bir karar alacak. Bu yüzden piyasanın beklentisi ortak beklentisi haline gelen 100 baz puanlık artış yerine 50 baz puanlık artış ve ek olarak ROK yada döviz cinsi munzam oranlarının azaltılarak döviz likiditesinin artırılması şeklinde bir adım daha olası görülüyor.
TCMB ileride gerçekleşecek sıcak para çıkışlarına yönelik bir adım gerçekleştireceği için atılacak adımların başarısı ilerleyen günlerde sıcak para çıkışlarında görülecektir. Bu yüzden alınan kararın etkinliği bugüne göre değil, ilerleyen günlere değerlendirme gerekir.
"Makasın daralması volatiliteyi azaltacaktır"
Oğuz Yılmaz / PhillipCapital Yurtiçi Piyasalar Müdürü
Bugün yapılacak faiz toplantısında daha önceki açıklamaları da dikkate alırsak faiz artırım kararının gelmesi muhtemel gözüküyor. Beklentim 100 baz puanlık bir artış olması yönünde.  Eğer böyle bir artış gerçekleşirse dolar ve faizde da sağlıklı hareket eden bir piyasa görebiliriz. Özellikle borçlanma faizi ile bono faizleri arasındaki makasın daralması faiz cephesinde volatiliteyi azaltacaktır. Bu sayede dar hacimle gerçekleşen faiz oranlarındaki değişimler, daha yüksek hacimle ve daha gerçekçi oranlarda gerçekleşecektir.