Dolarda güçlenme bekleniyor

Doların iç ve dış piyasadaki tırmanışını yorumlayan Akbank Başekonomisti Fatma Melek ve İş Yatırım Uluslararası Piyasalar Müdürü Şant Manukyan, yükselişin devam edeceği görüşünü ilettiler.

Milliyet'in haberine göre, yatırımcılar açısından doların cazip hale geldiğini belirten Fatma Melek, şunları söyledi:

“Fed’in politika faizini 2015’in ikinci yarısından itibaren yükseltmeye başlayacağına ilişkin beklentilerle ABD doları değer kazanmaya başladı. Dolar endeksi son 4 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı da önemli ölçüde yükseldi. Ayrıca, ABD ile gelişmekte olan ülkeler arasındaki büyüme farkının ABD lehine azalması da doları daha cazip hale getirmeye devam ediyor.
Avrupa Merkez Bankası ise faiz indiriyor. ECB’nin, T-LTRO ile bankalara sağlayacağı, neredeyse sıfır faizli, likidite imkanı, euro’nun arzını artırarak değeri üzerinde baskı yaratacak bir faktör. ECB’nin, eylül ve aralık aylarında ilk iki ihale ile 400 milyar euro ile likidite sağlaması bekleniyor. Bu rakamın 1 trilyon euro’ya kadar ulaşılabileceği belirtiliyor. Tahvil faizleri çok geriledi. Dolayısıyla yatırımcılar açısından dolar daha cazip hale geldi.”
İş Yatırım Uluslararası Piyasalar Müdürü Şant Manukyan, doların 2015’te çok daha kuvvetleneceğini belirterek şöyle konuştu:
“FED’in karşısındaki ECB bilançosunu büyüteceğini söylüyor. Japonya’da da benzer bir durum var. İsviçre’de ise kuru euro’ya karşı fikslediler. Diğer merkez bankaları bilançolarını büyütürken ABD basit kalacak.
İkincisi, şu anda FED’in ve İngiliz merkez bankasının faiz artırmasını tartışabiliriz ama ECB artırmayacak. Japonya da artırmayacak. Dolayısıyla Faiz stratejileri açısından da dolar öne çıkıyor.
Üçüncüsü, imalat verileri ABD’de sert bir şekilde yukarı doğru çıkıyor. Avrupa’da 50’nin altına kayıyor. Japonya’da süper büyüme yok. Büyüme açısından da dolar öne çıkıyor. Gelişmekte olan piyasalarda da, Avrupa’da da jeopolitik riskler var. Ukrayna’yı Avrupa’dan soyutlayıp bakamayız.
Dolayısıyla jeopolitik risklerin işaret ettiği yerde yine Amerikan doları öne çıkıyor. Bu ara ara değişebilir ama ana trend olarak dolar çok daha kuvvetlenecek. 2015’te dolar euro’ya karşı ciddi şekilde değer kazanmaya devam edecek.” 

‘AVRUPA MERKEZ BANKASI’NIN TAHVİL MORFİNİ KURTARICI OLMAZ’

İş Yatırım Uluslararası Piyasalar Müdürü Şant Manukyan, “Biz doğrudan Amerika’ya çok büyük ihracat yapabilecek durumda değiliz. ABD’nin toparlanması Meksika açısından ilginç olabilir ama bizim açımızdan Avrupa’da ne olduğu önemli. Avrupa iyi gitmiyor, Avrupa Merkez Bankası morfini piyasayı 6 - 8 ay götürür, ondan sonra gerçekler ortaya çıkacak” dedi.

Global kriz bitiyor mu?

Dünya hala 2007 - 2008 krizinin devamını yaşıyor. Kriz hükümetlerin bilançolarına kadar gitti.
Son üç dört ayda kriz yeniden gündeme geldi çünkü insanlar ara düzelmeleri, özellikle Avrupa’da kriz geçti şeklinde algılamak isteğinde ama bu öyle böyle çözümlenebilecek bir kriz değil.

Tehditler azaldı mı?

Bazı yerlerde azaldı. Örneğin Amerika’daki bankalardan kaynaklanabilecek sistemik bir çöküş riski şu an için yok. Ama Avrupa’daki gelişmeler son derece negatif ve ben Avrupa’nın bu borcu centilmence ödeyebileceğini zannetmiyorum. Çoğu ülke bu borçları, Yunanistan’ın yaptığı gibi silmek zorunda kalacak. İspanya ve İtalya bunu yapacak. Avrupa’da reel ekonomi iyi değil. Çin tarafında ekonomi yavaşlayacak.

Bundan sonra ne olur?

Amerika bir süre daha toparlanmaya devam edecek. ABD’nin faiz artışı gelişmekte olan ülkelerde korku yaratacak. Avrupa Birliği sorunlu bir bölge. Kurtulabileceğini de düşünmüyorum. Avrupa yavaş yavaş ölüme doğru gidecek.

‘YATIRIMCILAR PİYASALARDAKİ DALGALANMALARA HAZIR OLSUN’

Akbank Başekonomisti Fatma Melek, yatırımcıları orta ve uzun vadede piyasalardaki dalgalanmalara karşı uyardı. “Yatırımcılar, Fed’in faizleri artırmaya başlayacağı orta-uzun vadede piyasalardaki dalgalanmaya hazır olmalı ve önemli risk almaktan kaçınmalı” diyen Melek, şöyle konuştu:

“Fed’in aksiyonlarının belirleyici olmasını bekliyoruz. Gelişmekte olan ülkeler arasında da cari açığı yüksek ve siyasi belirsizliği olan ülkeler daha fazla satışla karşılayabiliyor. Türkiye’de cari açık/milli gelir oranı yüzde 10 seviyelerinden yüzde 6.5’e kadar geriledi ama hâlã yüksek bir oranda.”

Faiz indirimi bekliyor musunuz?

Önümüzdeki döneme ilişkin enflasyon beklentileri yükseldi. Bunların yanı sıra ABD kaynaklı baz faizlerin yükseleceği beklentileri göz önüne alındığında, MB’den ilave bir faiz indirimi beklemiyoruz.

Uzun vadede Türkiye’de piyasalar nasıl olacak?

Gelişmekte olan bir ekonomi olarak uzun vadede cazip olmaya devam edecek. Hâlâ büyüyecek önemli bir yer olduğunu düşünüyoruz.
Para ve sermaye piyasalarında derinleşmenin devam etmesini bekliyoruz.

Gelişmekte olan ülkeler içinde nasıl görünüyoruz?

Gelişmekte olan bir ülke olarak yatırım ihtiyacının yüzde 20’lerin üzerine kalması gerektiğinden tasarrufları artırmak, cari açığa ilişkin kırılganlığı azaltmak için şart.