ÇİMENOĞLU'NUN KRİZ TESPİTLERİ

* Finansal kredi krizi ABD kaynaklı olmasına rağmen tüm dünyayı etkisi altına aldı. ABD nin krizi önemsememesi ve geç kalması sonucunda finansal sistemde başlayan problemler reel kesimide etkisi altına aldı. * Bütün piyasa analistlerininde üzerinde duruduğu gibi krizin reel kesime etkisi 2009 yılında daha net olarak ortaya çıkacaktır. Büyüme oranlarında ciddi azalmalar hatta eksi rakamlarda görülecektir. * Dünyada krizin kaynağının ABD olmasına rağmen ABD dolarının tüm dünya para birimlerineve emtialara karşı değer kazanmasının nedeni olarak da ABD'de yatırım bankalarının ve özellikle hedge fon müşterilerinin paralarını geri istemeleri ve bu fonların da tüm enstrümanlarda satışa geçerek dolara hücum etmeleridir. Dolara olan bu zorunlu talep de doları tüm dünyada değerli hale getirmiştir. * Bu talebin bir süre daha devam etmesi beklendiği için doların dünyada diğer para birimlerine ve emtialara karşı değer kazanması beklenebilir. Özellikle eur/usd paritesinde bu talebin devam etmesi halinde1.22/1.23 seviyeleri de görünebilir. Ama 2009 yılı için bizim tahminlerimiz 1.25 -1.30 aralığında dengelenmesidir. * Türkiye 'ye geldiğimizde ise krizin bankacılık kesiminden çok reel kesim üzerinde etkisinin olacağını tahmin ediyoruz. 2009 yılı oldukça zor geçecek ve hükümetin de bu konularda ciddi önlemler alamdığını da düşünürsek kriz bizde de ciddi tahribatlar bırakabilir. (Büyüme ,işsizlik ..) * Hükümetin yerel seçimler dolayısıyla gereken adımları atmadığını fakat krizin artarak daha belirgin hissedildiği zaman bu adımları atmaya mecbur kalacağını tahmin ediyoruz. (yeni yılla birlikte ımf antlaşması,vergi indirimleri vs..) * 2008 yılı içinde kısa vadede 5 Aralığa kadar olan zaman diliminin önemli olduğunu düşünüyoruz. Yurtdışında ki hedge fonların yıl sonlarında çıkış yapmak isteyen yatırımcıları için TR' de Kurban bayramına kadar olan bu dönemde satış yapmak isteyebilirler. Böyle bir çıkış halinde usd/ytl de yeniden 1.70-1.75 seviyeleri borsada da önceki dip seviyeleri 23.000 test edilebilir. * Genel olarak 2009 yılı portföy önerimizde %70-80 oranında ytl cinsi enstrümanlar (vadeli mevduat,çok az da hazine bonosu ve devlet tahvili) , %15-20 döviz cinsi yatırımlar, düşünen ve risk almak isteyen müşterilerimiz içinde %10-15 oranında hisse senedi pozisyonu alabilirler.