Bir banka hissesi için 'TUT' tavsiyesi

Şeker Yatırım Akbank için bir rapor yayınladı. Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Yüksek karşılık giderlerinin etkisinde kaldı

Akbank (AKBNK) yılın üçüncü çeyreğinde 721mnTL ile beklentimizin (807mnTL) altında konsolide olmayan net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda %19 azalışa, yıllık bazda ise %28 artışa işaret etmektedir. TL’nin dolar karşısında üçüncü çeyrekte %7,5 değer
kaybetmesi ve güçlü ticari kredi büyümesi neticesinde artan genel karşılık giderleri karlılık üzerinde baskı oluşturmuştur. Mevsimsel olarak daralan komisyon gelirlerine rağmen kredi getirisi ile mevduat maliyeti arasındaki makasın çeyreksel 34 baz puan açılması çekirdek gelirleri (faiz ve komisyon) çeyreksel %5 artırmıştır ve net faiz marjının 20 baz puan yükselmesine yardımcı olmuştur.

Banka 2014 yılsonu beklentilerinde bir değişikliğe gitmemiştir. 2014 yıl sonu %4 ve 2015 yıl sonu için %17 hisse başına kar artışı beklentilerimizi korumaktayız. Buna bağlı olarak hisse için hedef fiyatımız 7,85TL olup, tavsiyemiz ise “TUT” dur.

2015 tahmini 1,1 fiyat/defter değeri ve 8,8 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Akbank rakiplerine göre sırasıyla %19 ve %12 primlidir.

Banka’nın 2015 tahmini sermaye getirisi %14 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise %13’tür. Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar... Menkul getirileri çeyreksel 98 baz puan azalma göstermesine rağmen mevduat maliyetlerinin çeyreksel 54 baz puan azalması net faiz marjını 20 baz puan yükseltmiştir. Komisyon gelirleri hesap işletim ücretlerinin bu çeyrek alınmaması neticesinde çeyreksel %6 azalmıştır  fakat yıllık kümüle büyüme %9 ile
beklentilerimizle paraleldir. Tahsilatların yeni takibe alınan kredileri karşılama oranı bu çeyrekte yatay %19 olarak gerçekleşmiştir. Takipteki kredileri karşılama oranı ise %94’e
çıkmıştır. Banka’nın aktif kalitesinde sınırlı bozulma vardır  şöyle ki takipteki krediler oranı çeyreksel 18 baz puan artarak %1,8 seviyesine ulaşmıştır."