ABD çürük tahvillerinde tehlike kapıda

FINANSINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD’de riskli kredi piyasasının temelini oluşturan ve yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık piyasa hacmine sahip teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO), ABD Başkanı Donald Trump’ın başlattığı ticaret savaşı nedeniyle baskı altında. Amerikan ekonomisindeki yavaşlama ve kredi notu düşüşü olasılıkları, CLO piyasasında endişeleri artırıyor.

CLO’lar, yüksek temerrüt riski taşıyan şirketlerin kredilerini (çürük tahviller) farklı risk seviyelerinde yatırımcılara satan yapılar olarak bilinir. Dolayısıyla kurumsal tahvil piyasasında da önemli bir konumdadır. Ancak Financial Times’ın haberine göre analistler, borçlulara yönelik riskler arttıkça CLO yöneticilerinin bu varlıklardan çıkmak zorunda kalabileceği uyarısında bulunuyor. En fazla risk altında olan şirketlerse gümrük tarifelerinden en çok etkilenecek sektörlerde faaliyet gösteriyor.

Temerrüt oranları hızla yükseliyor

Goldman Sachs, geçtiğimiz hafta ABD’deki kaldıraçlı kredi ihraççılarındaki 12 aylık temerrüt oranı tahminini %3,5’ten %8’e yükseltti. Bu artış, piyasada temerrüt riskinin hızla tırmandığını gösteriyor.

Pretium CLO Platformu Başkanı Roberta Goss, “İster resesyon, isterse de hafif bir durgunluk olsun, ekonomide en iyi ihtimalle bir yavaşlama yaşayacağız. Bunun kredi piyasalarında ve kaldıraçlı finansta etkileri olacak ve bu da gelecek yıl boyunca temerrütlerin artmasına ve notların düşmesine neden olacaktır” değerlendirmesini yaptı.

Çürük tahvillerde risk artıyor

CLO’lar, kredi notu CCC ve altı olan çürük tahvillere toplam portföyün en fazla %7,5’i oranında yatırım yapabiliyor. Şu anda bu oran ortalama %6 seviyesinde. Ancak Bank of America’ya göre tarifeler yürürlükte kalırsa bu oran kolayca %7,7’ye yükselebilir. Bu eşiğin aşılması, CLO’ların ödeme yapısını değiştiren koruma mekanizmalarını tetikleyebilir. Riskli varlıkların yatırımcılarının ödemeleri kesilerek bu varlıklar üst kademe yatırımcılara yönlendirilebilir. Bu durum, piyasada riskli CLO yatırımlarına olan talebi azaltabilir.

Portföylerde temizlik başladı

UBS’ten James Martin, tarifelerin kalıcı olması hâlinde CLO’ların satış baskısı altına gireceğini öngörüyor. Şimdiden birçok yönetici, not düşüşü riski taşıyan B- seviyesindeki kredileri portföylerinden çıkarıyor. Pretium’dan Goss, dolar başına 90 sentin altında işlem gören şirket tahvillerinin portföydeki oranının %6’dan %10’un üzerine çıktığını belirtiyor.

Yatırımcılar tetikte

Bank of America CLO Araştırma Direktörü Pratik Gupta, kredi derecelendirme kuruluşlarının henüz not indirimi yapmadığını ancak bunun artık çok yakın olduğunu söylüyor. Gupta, “Yatırımcılar şu anda CCC sepetinin taşmaması için temkinli davranıyor. Satışlar belirgin şekilde arttı” diyor.

Analistlere göre, CLO piyasasındaki gelişmeler sadece çürük tahvilleri değil, genel kurumsal finansman piyasalarını da etkileyebilir. Habere göre, Trump’ın ticaret politikalarının yönü ve tarifelerin seyri, önümüzdeki dönemde bu piyasanın kaderini belirleyecek.

DTÖ uyardı: Küresel mal ticareti daralacak

Euro Bölgesi'nde enflasyon 'tansiyonu' düşüyor

Trump’ın gümrük tarifelerine Kaliforniya’dan dava