Fitch sonrası piyasa haftaya nasıl başlayacak?

2 / 6

---

Borsa İstanbul, faiz ve kur ayrıştı

Geçtiğimiz hafta kurlardaki hareketler piyasadaki stresi yansıtırken, BIST’in de güçlü konumunu devam ettirmesi bir anomali oluşturdu. Bu dönemde faizler ise daha stabil bir görünüm sergiledi. Her en kadar BIST geçtiğimiz hafta kurlardaki yükselişlere rağmen güçlü kalmış olsa da temkinli olunması gerektiğini düşündüğümüz seviyelerde olduğumuzu düşünüyoruz. Önceki haftalarda da değindiğimiz üzere BIST’in küresel ve yerel ölçüde geçtiğimiz aylarda bahsettiğimiz bir çok riskin varlığını halen koruyor olması nedeniyle kalıcı bir trende girmesini beklemiyoruz. Bu nedenle en azından önümüzdeki birkaç aylık dönemde makul getiriler yakalandığında kar realizasyonu yapmanın ve yeniden alım için bu belirsizliklerin zaman zaman oluşturacağı türbülansların beklenmesinin faydalı olacağını düşünüyoruz. 

Dolar/TL’de TCMB hamleleri takip ediliyor 

Geçtiğimiz haftaki PPK toplantısında alınan faiz artışı kararları piyasa tarafından yeterli görülmese de TCMB’nin sonraki günlerde gerek fonlama kompozisyonundaki değişikliklerle ağırlıklı ortalama fonlama faizini %9,25’teki koridorun yeni üst bandının da üzerine %10,30’a kadar çıkarması, gerekse döviz depo işlemlerinde %11 TL faizi ile 1 milyar dolarlık döviz depo ihalesi açması karalığının bir göstergesi oldu. Bu nedenle Cuma gününün ilk yarısında 3,90’ın üzerini test eden dolar/TL’nin günün ikinci yarısında ateşinin düştüğünü gördük. TCMB’nin faiz artışının hemen ardından fonlama maliyetlerini daha da yukarılara çekmekte ve likiditeyi daha fazla sıkmakta gösterdiği kararlılık, başta doların uluslararası seyri olmak üzere içeride ya da dışarıda yeni bir şokla karşılaşılmazsa TL’de bir miktar rahatlama görülebileceğini düşünüyoruz. 

Enflasyon verisi bekleniyor

Geçen haftaya hafif düşüşle %11.26 seviyesinden başlayan 2 yıl vadeli gösterge faiz hafta içinde en yüksek %11.52, en düşük %11.14 seviyesini görerek haftayı %11.37 seviyesinden tamamladı. 10 yıllık tahvil faizi ise haftaya %11.15 seviyesinden başlayarak en yüksek %11.46, en düşük %10.95 seviyelerini görerek haftanın kapanışını %11.24 seviyesinden yaptı. Özetle, hafta boyunca kısa vadeli ve uzun vadeli tahvil faizlerinde hafif yukarı yönlü bir eğilim dikkat çekti. Geçen hafta Salı günü merakla beklenen Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ocak ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı gerçekleştirildi. TCMB, Gecelik Borç Verme Faizi olan koridorun üst bandında 75 bp, Geç Likidite Penceresi (GLP) borç verme faizinde ise 100 bp artışa giderken diğer faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB’nin bir süre daha faiz koridoru yerine yakın dönemde kullanmayı tercih ettiği şekilde fonlamayı Faiz Koridorunun Üst Bandından ve ihtiyaç duyulması hâlinde GLP üzerinden sürdürmeye devam etmesi beklenebilir. Piyasada faiz artırımına dair beklentiler çeşitlilik gösterirken, karardan hemen sonra tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareketler gözlemlendi. Ancak PPK kararının ertesi gününden itibaren tahvil faizlerinin yönünü yukarı çevirdiğini gördük. 12 Ocak’ta %8,34 olan ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti ise 26 Ocak itibariyle %9,93’e yükseldi. Bu hafta yurtiçi piyasalarda cuma günü ocak ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri takip edilecek. Açıklanacak verinin haftanın son gününe denk gelmesi nedeniyle, döviz kurlarındaki seyrin faizler üzerindeki etkisinin hafta boyunca izlenmeye devam edeceğini söyleyebiliriz. Hazine’nin yayınladığı ocak-mart 2017 iç borçlanma stratejisine göre ise bu hafta Hazine tarafından gerçekleştirilecek herhangi bir ihraç bulunmuyor.

OPEC kararı petrolü destekledi 

Haftaya 55,67 dolar seviyesinden başlayan brent petrol en düşük 54,63 ile en yüksek 56,53 dolar seviyeleri arasında haber akışları ile doların küresel piyasalardaki hareketlerinin etkisi ile dalgalı bir seyir izlediği görüldü. Önceki haftayı 55,40 dolar seviyesinden tamamlayan brent petrolün haftanın son işlem gününde hafif artıda işlem görerek 55,46 dolar seviyesinden işlem gördüğü izlendi. Brent petrol üzerinde üretim kısıntıları ile ilgili haber akışlarının etkili olduğu ve petrolün kazançlarını koruduğu izlendi. OPEC’in üretim kısıntısı kararının uygulanabilirliğini takip edebilmek için komite kurulmasına karar vermesinin brent petrol fiyatlarını desteklediği görüldü. Kurulan komite her ay toplanarak OPEC üyesi ülkeler ile OPEC üyesi olmamasına karşın arz kısıntısına gideceğini açıklayan diğer ülkelerin arz kısıntılarının ve verdikleri taahhüdleri gerçekleştirip gerçekleştirmediklerini takip edecek. 5 üyeden oluşan komitenin 3 üyesinin OPEC ülkesi (Cezayir, Kuveyt ve Venezuella) ve diğer iki üyesinin de OPEC dışı (Rusya ve Uman) ülkelerden oluştuğu açıklandı. Ayrıca Irak’ın üretim kısıntısı taahhüdünü tam olarak yerine getirmeye yakın olduğuna dair gelen açıklamalar sonrasında destek bulan brent petrolün kazançlarını koruduğu görüldü. ABD tarafında artan stok verilerinin petrol üzerindeki etkisinin üretim kısıntısı ile ilgili gelen haber akışları nedeniyle sınırlı kaldığı izlendi. Geçen hafta Trump’ın açıklamalarının da etkisi ile küresel piyasalarda değer kaybeden dolar sonrasında yukarı yönlü hareket eden brent petrolün haftanın son gününde küresel piyasalarda toparlanan dolar nedeniyle aşağı yönlü bir seyir izledi. Üretim kısıntıları ile Trump’ın politikalarının büyük ölçüde değerini belirlediği doların küresel piyasalardaki hareketlerinin brent petrol fiyatları üzerinde etkili olacağını ve brent petrolün ekstra olumsuz bir gelişme olmadığı sürece 53 – 57 dolar seviyeleri arasındaki bant hareketini koruyacağını düşünüyoruz.

Ceren Bakçay - Gedik Yatırım