9 ünlü borsacının 9 favori hissesi

3 / 11

---

Dr.Berra Doğaner/Turkish Yatırım Genel Müdürü
“Endeksin potansiyeli 71.500”
Türkiye’nin güçlü iç verileri, borsada düşüşün sınırlı olmasını sağlıyor. Gerekli reformların yapılması ve atılan adımların etkilerinin ortalama 6 ay sonra görülmesi, piyasalarda kar realizasyonlarını da beraberinde getiriyor. Bu süreç de yatırımcıların portföylerini oluşturmalarına fırsat tanıyor. Piyasalara global çapta likidite enjeksiyonun devam etmesi ve büyüme odaklı tedbirlerin alınması durumunda, bunların şirketlerin satış hacmi ve karlıklarına yansıması da olumlu olur. 2012 yılı kar tahminlerimize göre İMKB-100 endeksinin potansiyeli 71.500 seviyeleri. Ancak global çapta ekonomiyi canlandırmaya yönelik atılan adımları yetersiz kalması, Yunanistan borç krizinin AB’ye yayılması, euro parasal birliğinden ayrılmaların olması ve İran’la sıcak savaşa girilmesi halinde piyasalarda çok sert satışlar olabilir. Böyle bir ortamda İMKB-100 endeksi de 48.500’ün altını görebilir. Fakat şu an için bu yönde bir beklentimiz yok.
Emlak GYO: Şirket, bu yıl toplam 9 projeden satış geliri elde edecek. Konut teslimlerinin de 2012 ve 2013’te artmasını bekliyoruz. Yeni arsa alımları ve planlanan projelerle büyümenin sürmesi, İstanbul Metropol projesinin ikinci kısmı için ruhsat alması ve bu projeye başlamış olması, Emlak GYO’nun nakit akımları ve net aktif değeri için olumlu. Öte yandan, hükümetin gayrimenkul sektörünü etkileyecek kentsel dönüşüm, mütekabiliyet ve 2B yasası üzerinde çalışması da sektör açısından önemli. Şirketin FAVÖK (Faiz giderleri, amortisman giderleri, vergi öncesi kar) marjının 2011-2012’de yüzde 30, 2013-2014 döneminde ise 27 olacağını tahmin ediyoruz. Küresel rakiplerine göre yüzde 19 iskontolu olan Emlak GYO hisseleri için 3 TL hedef fiyat doğrultusunda “AL” öneriyoruz.