Altında neler oluyor?

19 / 20

DÜŞÜŞÜ TAHMİN EDEN UZMAN NE DİYOR?

Yönettiği portföylerin yüksek getirişi ile Ortadoğu'da üç yıl üst üste Yılın Fon Yöneticisi seçilen Afa Boran, altının değerini en isabetli tahmin eden profesyonellerden biri. Altın fiyatlarının 1.800 dolar seviyesinde tepe yaptığı 2012 yılında Ekonomist dergisine verdiği röportajda bu değerin balon olduğunu ve kademeli olarak önce 1.400 dolar, daha sonra 1.200 dolar seviyesine düşeceğini öngören Boran, bu tahmininde haklı çıkmıştı. 2013 yılında görüşlerini aldığımızda ise düşüş trendinin daha da devam edebileceğini paylaşmıştı. Peki önümüzdeki dönem için Boran'ın öngörüleri ne yönde?
"Altın, paranın değer kaybettiği zamanlarda yatırımların değer kaybetmemesi için kullanılan bir araç. Esas özelliği arzının sınırlı olması. Bu özelliğinden ötürü, değeri genelde para arzının arttığı dönemlerde, parasının değerini korumak için alternatif arayan yatırımcıların talebiyle yükselir. Ancak hisse, bono veya gayrimenkul gibi bir (temettü-kira) getirisi olmadığından, altının değerini belirlemek biraz zordur. Yatırımcılar altının değerini genellikle düşen para cinsleri ile ölçtüğünden, değerleme daha da zor hale gelir ve bütün bu faktörler birleştiğinde ortaya oldukça dalgalı bir fiyat seyri çıkar.
Benim analizlerim altının şu anda olması gerektiği seviyeye yaklaştığını gösteriyor. Geniş bir bantta 1.000-1.200 dolar seviyesinde denge bulur. Parasal genişleme dönemi azalarak devam edeceği ve belli bir süre sonra da sona ereceği için, altının esas cazibe sebebi ortadan kalkacaktır. Altına olan esas talebin mücevherden değil, arzının kısıtlı olmasından geldiği ve bu talebin de para arzı ile doğru orantılı olduğu unutulmamalı. 2008'deki global kriz sonrası gelişmekte olan ülkelere yapılan para arzı hızla arttığında, paranın değerini korumak amacıyla altın alan yatırımcılar, özellikle ABD ekonomisinin toparlanması ve parasal genişleme döneminin hızını kaybetmesiyle ile altın yatırımından çıkmaya başladı. Parasal genişleme bitmedi ama büyük ölçüde azalıyor. Dolayısıyla altın fiyatlarını 'düştü' olarak yorumlamak yanlış olur. Düşmedi, 2008 sonrasındaki parasal genişlemeden ötürü olağandışı bir seviyeye çıktığı için şu anda olması gereken seviyeye geri dönüyor. Bu açıdan baktığımda, talebinin de azalarak devam edeceğini öngörüyorum"